Thứ 3, 19/11/2019, 17:37 (GMT+7)
Theo dòng sự kiện:

Cổ phiếu Xây dựng Hòa Bình của ông Lê Viết Hải khi nào dừng lao dốc?

QUỐC HẢI 17/10/2019 13:56

Ông lớn” Xây dựng Hoà Bình (HoSE: HBC) vừa thông qua chủ trương huy động 50 triệu USD từ trái phiếu chuyển đổi cho mục đích thanh toán nợ ngắn hạn, bổ sung vốn lưu động cuối năm và đầu tư vào các dự án nước ngoài, trong bối cảnh thị giá cổ phiếu của tập đoàn này liên tục giảm sâu, về vùng đáy giao dịch trong vòng 3 năm trở lại đây...

co phieu xay dung hoa binh cua ong le viet hai khi nao dung lao doc? hinh anh 1

Cổ phiếu HBC của Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình do ông Lê Viết Hải điều hành đang đối mặt với tình trạng dò đáy liên tục... Ảnh: IT

Cổ phiếu HBC của Công ty CP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình sau khi lập đỉnh vào ngày 1/7/2017 với giá 35.000 đồng/CP, hiện tại chỉ đang được giao dịch quanh mức 13.700 đồng/CP - mức đáy giao dịch trong vòng 3 năm gần đây.

Nguyên nhân chính khiến cổ phiếu HBC giảm sâu, có thể bắt nguồn từ lợi nhuận ròng lao dốc mạnh từ mức 860 tỷ đồng năm 2017 xuống 620 tỷ đồng năm 2018. Còn trong 6 tháng đầu năm 2019, lợi nhuận sau thuế của công ty này cũng giảm tới 42% so với nửa đầu năm 2018, chỉ đạt 172 tỷ đồng.

Nợ nghìn tỷ treo lơ lửng

Tất nhiên, ngoài yếu tố lợi nhuận ròng lao dốc, một số nguyên nhân khác không thể không kể đến, đã góp phần kéo theo đà suy giảm “không phanh” của cổ phiếu HBC.

Trên BCTC hợp nhất soát xét 6 tháng đầu năm 2019 của Xây dựng Hòa Bình thể hiện, tổng tài sản tính đến 30/6/2019 đạt 15.928 tỷ đồng, tăng nhẹ 28 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm. Tổng nợ phải trả giảm 624 tỷ đồng, còn 12.352 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn lên tới hơn 11,6 ngàn tỷ đồng (người mua trả tiền trước là hơn 2 ngàn tỷ đồng). Riêng vay nợ thuê tài chính ngắn hạn là hơn 4.203 tỷ đồng và vay nợ thuê tài chính dài hạn hơn 277 tỷ đồng - chủ yếu là các khoản vay từ ngân hàng.

Nhìn vào những chỉ tiêu trên, có thể thấy tỷ lệ nợ phải trả/tổng tài sản của HBC đang ở mức rất cao, hơn 80%.

Một yếu tố khác, không kém phần quan trọng là lợi nhuận biên của HBC đang giảm khá mạnh. Cụ thể, lợi nhuận gộp biên (lợi nhuận gộp so với doanh thu) quý 2 chỉ đạt 5,77%, còn xét trong sáu tháng đầu năm 2019 chỉ đạt 7,17%. Đây là mức thấp hơn nhiều so với mức 9,22% của năm 2018 và 10,51% của năm 2017.

co phieu xay dung hoa binh cua ong le viet hai khi nao dung lao doc? hinh anh 2

Hiện giá cổ phiếu HBC chỉ đạt 13.700 đồng/CP.

Tình trạng thanh khoản của Hòa Bình cũng có nhiều rủi ro là dòng tiền tự hoạt động kinh doanh liên tục âm trong những năm qua. Cụ thể, năm 2017, dòng tiền hoạt động kinh doanh âm hơn 1.000 tỷ đồng, năm 2018 âm 192 tỷ đồng, và sáu tháng đầu năm 2019 âm 591 tỷ đồng.

Để bù lại việc thiếu hụt dòng tiền cho kinh doanh, Hòa Bình đã phải liên tục vay thêm nợ và huy động vốn từ cổ đông. Mới đây nhất, HBC đã thông qua chủ trương thực hiện phương án huy động 50 triệu USD (gần 1,2 ngàn tỷ đồng) từ trái phiếu chuyển đổi cho mục đích thanh toán nợ ngắn hạn, bổ sung vốn lưu động cuối năm và đầu tư vào các dự án nước ngoài. Tất nhiên, việc huy động này còn phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố nhưng có lẽ sẽ rất khó khăn với HBC khi đang có một tình trạng sức khỏe tài chính không mấy lạc quan.

Nhà đầu tư “dè chừng”

Có thể nói, một vài năm trở lại đây, góc nhìn của giới đầu bắt đầu dè chừng đối với HBC ở các khoản phải thu lớn gần 3 lần so với vốn chủ sở hữu, lợi nhuận suy giảm, dòng tiền lưu động âm… Điều này đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu HBC khi mã chứng khoán này liên tục giảm giá từ đầu năm đến nay và hiện đang giao dịch quanh mức 13.700 đồng/CP, thấp hơn giá trị sổ sách và giảm hơn 65% so với mức đỉnh điểm cách đây gần hai năm.

Cụ thể, trong năm 2018 doanh thu đạt 18 ngàn tỷ đồng song trong đó có hơn 11,2 ngàn tỷ đồng là khoản phải thu (11.244 tỷ đồng; chiếm 70% tổng tài sản). Mặc dù chỉ tiêu này không có nghĩa là doanh nghiệp này hoạt động không tốt nhưng rõ ràng đây là một chỉ tiêu mà nhà đầu tư nên chú ý. Bởi lẽ, một doanh nghiệp như HBC mà có khoản phải thu vượt quá 30% doanh thu, thậm chí gấp nhiều lần mức vốn chủ sở hữu (3.024 tỷ đồng), thì chắc chắn sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro, đặc biệt về tính thanh khoản.

Đặc biệt, trong khoản phải thu kể trên có tới 5.526 tỷ đồng là khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng. Đây chính là số tiền mà khách hàng nợ Hòa Bình sau khi đã thực hiện hợp đồng. Điều này đồng nghĩa với với việc rất nhiều khách hàng của Hòa Bình không thanh toán đúng tiến độ đã cam kết trong hợp đồng xây dựng.

Chưa kể, Hòa Bình còn có tới 4.743 tỷ đồng khoản phải thu từ tiến độ thực hiện hợp đồng xây dựng. Đây là những khoản nợ của những công trình đang thi công. Mặc dù khoản nợ này đang đúng với tiến độ hợp đồng nhưng nó vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro trong bối cảnh không ít công trình xây dựng đang bị ngưng trệ.

Ngoài ra, nếu quan sát ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) 3 năm gần nhất (2016 - 2018) của HBC, lần lượt là 31%, 35% và 22%. Nếu chỉ nhìn vào đây, chắc hẵn nhiều người sẽ nghĩ rằng Hòa Bình đang kinh doanh rất tốt vì mỗi 10 đồng vốn bỏ ra, hàng năm công ty thu về 3 đồng lãi. Và thật sự là rủi ro nếu như ai nhìn chỉ vào đây mà chọn HBC để đầu tư.

Trên thực tế, nếu quan sát thêm khoản nợ vay phải trả lãi phía trên ROE, có thể thấy HBC vay nợ (ngắn hạn + dài hạn) tại cuối năm 2018 là 4.341 tỷ đồng. Và nếu tính luôn phần nợ này vào, tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư ROIC của HBC trong 3 năm gần nhất chỉ là 11,4%, 12,1% và 8,7%. Thấp hơn rất nhiều con số ROE như HBC công bố.

Và từ 2015 trở về trước, con số này còn thấp tệ hơn nữa chỉ khoảng 5%. Điều đó chứng minh HBC có một cơ cấu tài chính chưa thật sự vững vàng, và điều này sẽ làm rủi ro gia tăng rất nhiều trong đầu tư…


Gửi bình luận
(0) Bình luận
Theo danviet.vn

Ngân hàng giảm lãi suất huy động và cho vay sẽ có lợi cho xuất khẩu

Thời sự - HƯƠNG GIANG - 19/11/2019 16:54
TGTTO
Từ ngày 19/11, Ngân hàng Nhà nước hạ lãi suất cho vay 0,5%/năm đối với các lĩnh vực ưu tiên như vốn phục vụ nông nghiệp, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa... Liên quan vấn đề này, chúng tôi có cuộc trao đổi ngắn với chuyên gia kinh tế Nguyễn Trí Hiếu.

Ế ẩm xuất khẩu than và chuyện thiếu than cho điện

Kinh doanh - 19/11/2019 16:44
Nhiều năm nay, ngành than được cho phép xuất khẩu mỗi năm khoảng 2 triệu tấn than. Nhưng đến cuối năm đều xuất khẩu không hết.

Đồng Nai: Đau đầu lập kế hoạch tái đàn lợn

Nông nghiệp - 19/11/2019 16:30
Tỉnh Đồng Nai - thủ phủ chăn nuôi lợn của cả nước đang băn khoăn không biết nên ngừng đàn hay tiếp tục tái đàn. Không những người chăn nuôi mà ngành chức năng cũng đang đau đầu về vấn đề này.

Hoa tươi tăng giá ‘chóng mặt’ cận Ngày Nhà giáo Việt Nam 20/11

Thị trường - Tiêu dùng - HỒNG TRÂM - 19/11/2019 16:14
TGTTO
Cận 20/11, giá hoa tươi tại TP.HCM tăng gấp đôi, thậm chí gấp ba so với ngày thường.

Hà Nội sẽ đặt tên 31 đường, phố mới

Xã hội - NGUYÊN ĐỨC - 19/11/2019 16:12
TGTTO
Theo kế hoạch đặt tên và điều chỉnh độ dài đường, phố và công trình công cộng năm 2019 vừa được Sở Văn hóa và Thể thao Hà Nội báo cáo UBND thành phố, sẽ có 31 tuyến đường, phố đặt tên mới, 5 đường, phố điều chỉnh độ dài.

Nền tảng 'bất động sản sạch' giúp khách hàng kiểm tra pháp lý trước khi mua bán đất đai

Bất động sản - ĐOÀN DƯƠNG - 19/11/2019 16:06
TGTTO
Hiểu được tâm lý người dân khi muốn đầu tư vào các dự án mà chưa rõ tính pháp lý của dự án, một nền tảng "bất động sản sạch" của một doanh nghiệp startup vừa đã được triển khai cho người tiêu dùng hôm 18/11.

Vì sao Nguyễn Anh Đức gây sốc, xin rút khỏi đội tuyển Việt Nam?

Xem - Nghe - Đọc - 19/11/2019 15:57
Trên trang mạng xã hội cá nhân, Nguyễn Anh Đức vừa thông báo thông tin xin rút khỏi đội tuyển Việt Nam sau trận đấu với Thái Lan.

Danh tính nhóm người bị bắt vì làm giả vé trận Việt Nam –Thái Lan

Xã hội - 19/11/2019 15:46
Công an TP.Hà Nội phối hợp cùng các đơn vị nghiệp vụ bắt giữ 2 đối tượng làm giả vé trận Việt Nam – Thái Lan và 3 đối tượng tiêu thụ số vé này.

Galaxy Note 10+ phiên bản Star Wars tặng kèm Galaxy Buds

Công nghệ - ANH DŨNG - 19/11/2019 15:41
TGTTO
Samsung vừa công bố Galaxy Note10+ mới với phiên bản Star Wars.

Vingroup bắt tay hãng SK Infosec Hàn Quốc cung cấp dịch vụ an ninh mạng

Công nghệ - ĐỨC HIỆP - 19/11/2019 15:30
TGTTO
Công ty dịch vụ an ninh mạng VinCSS (thuộc Vingroup) hợp tác với SK Infosec (Hàn Quốc) để cung cấp dịch vụ an ninh mạng ở đẳng cấp quốc tế cho thị trường Việt Nam và khu vực.

Giữa ồn ào giá nước sông Đuống, Shark Liên rời ghế tổng giám đốc

Doanh nghiệp - Doanh nhân - 19/11/2019 15:28
Giữa ồn ào về giá nước sông Đuống cõng lãi vay ngân hàng và đắt gấp đôi giá bán lẻ bậc 1 khiến dư luận bức xúc, Công ty CP Nước mặt Sông Đuống đã có sự thay đổi về vị trí cấp cao. Theo đó, bà Đỗ Thị Kim Liên (Shark Liên) rời ghế Tổng giám đốc, nhường vị trí cho ông Tạ Đức Hoàng, sinh năm 1980.

Úc cung cấp máy bay vận tải hỗ trợ Việt Nam vận chuyển thiết bị của Bệnh viện Dã chiến sang Nam Sudan

Quốc tế - CÁT NGUYỆN - 19/11/2019 15:22
TGTTO
Ngày 19/11, Úc đã vinh dự tiếp tục hỗ trợ Việt Nam triển khai Lực lượng gìn giữ Hòa bình Liên Hợp Quốc bằng việc huy động máy bay vận tải C-17A Globemaster III để chuyên chở người và thiết bị của Bệnh viện Dã chiến cấp 2 số 2 sang Phái bộ Liên Hợp Quốc tại Nam Sudan.

Jennifer Lopez: Đóng phim vì vui chứ không có thù lao!

Thế giới sao - THU AN - 19/11/2019 15:12
TGTTO
Trong cuộc phỏng vấn mới đây với tạp chí GQ, nữ diễn viên nổi tiếng người Mỹ - Jennifer Lopez khiến khán giả vô cùng bất ngờ khi tiết lộ chẳng nhận được chút tiền công nào sau khi tham gia bộ phim ăn khách “Hustlers”, được công chiếu hồi tháng 9 vừa qua.

Công an sẽ xử nghiêm cổ động viên đốt pháo sáng trong trận Việt Nam – Thái Lan

Văn hóa - Giải trí - NGUYÊN ĐỨC - 19/11/2019 14:48
TGTTO
Ngay trước giờ khai màn trận đấu Việt Nam - Thái Lan, Công an thành phố Hà Nội khẳng định sẽ kiên quyết ngăn chặn, xử lý nghiêm đối với các hành vi đốt pháo nổ, pháo sáng trên sân vận động Quốc gia Mỹ Đình.

Amazon Music cho phép người dùng nghe nhạc miễn phí, khiến cổ phiếu Spotify giảm

Công nghệ - VIỆT ANH - 19/11/2019 14:45
TGTTO
Thông báo của Amazon cho biết công ty đang phát triển ứng dụng phát nhạc miễn phí cho người dùng vô điều kiện. Động thái này được cho là nhắm tới thị phần khách hàng 248 triệu người của Spotify.
Xem thêm
  • Tổng biên tập: LƯU QUANG ĐỊNH
  • Phó tổng biên tập: Phan Huy Hà (thường trực), Lưu Phan, Nguyễn Văn Hoài
  • Giấy phép số 01/GP-CBC do Bộ Thông tin và Truyền thông cấp ngày 1/2/2016
  • Thế Giới Tiếp Thị Online giữ bản quyền nội dung này
  • Trụ sở: 13 Thụy Khuê, Tây Hồ, Hà Nội
  • Tòa soạn: Lầu 3, 3-5-7 Nguyễn Huệ, Phường Bến Nghé, Q.1, TP.HCM
  • Website: thegioitiepthi.vn. Email: toasoan@thegioitiepthi.vn
  • Đường dây nóng: 0903.828.535 Liên hệ quảng cáo: 0938.798.222
POWERED BY ONECMS - A PRODUCT OF NEKO